人们的共识是,目前经济放缓是周期性的,而且我们看到复苏是时间问题。政府,印度储备银行和市场认为,复苏将在本财政年度的下半年出现。但是,如果还有其他更具结构性的原因导致经济衰退呢?如果经济衰退的原因是经济陷入“中等收入陷阱”怎么办?这一警告的声音不亚于首相经济顾问委员会成员 - 国家公共财政与政策研究所所长Rathin Roy。

什么是“中等收入陷阱”?亚洲开发银行将其定义为“快速增长的经济体停留在中等收入水平并且未能向高收入经济转型的现象”。推动经济增长的力量不再像过去那样有效。结果,增长失去了动力。

关于中等收入陷阱的广泛讨论和世界银行,国际货币基金组织(IMF)和亚洲开发银行(ADB)都在某个时间点进行了讨论。争论的关键在于,虽然剩余劳动力从低生产率农业转向其他更具生产力的经济部门,如制造业,但通常是推动经济从低收入到中等收入的关键引擎,同时伴随着随着资本的增加,当经济发展到高收入阶段时,增长的引擎必须改变。增长的决定因素在不同阶段有所不同。

东亚只有少数几个国家成功地向高收入地区过渡,而新加坡和香港都是城邦。相比之下,阿根廷和巴西等拉丁美洲国家被视为未能实现高收入地位的经济体的例子。

对中等收入陷阱的大多数报道说,避免它的关键是提高生产力和创新。例如,亚洲开发银行2017年的亚洲发展展望解释了为什么拉美国家陷入困境。它说,“拉丁美洲和加勒比地区相对较低的生产率增长有几个方面。据估计,资源分配效率显着低下,包括低生产率服务的扩大以及拖延经济效率指标的非常小而往往是非正规的公司的存在。在正规部门,由于缺乏大型高效公司以及效率较低的小公司的持续存在,即使在制造业中也存在效率低下的问题。与印度的相似之处是不祥之兆。

该报告称,中等收入经济体的未来发展方向是鼓励创新和技术进步,提升人力资本质量,并投资于信息通信技术(ICT)和其他先进基础设施。

但拉辛罗伊对印度的中等收入陷阱却截然不同。他的论点是,印度的增长取决于满足最富裕的1亿人口的需求,而这一部分的需求现在已经趋于稳定。随着富人的收入增长,他们现在正在为孩子,外国节日和奢侈品进口接受外国教育。由于出口带动增长似乎没有任何机会,印度要么必须通过收入金字塔来寻找新的内需来源,要么看到增长步履蹒跚。

问题的根源是增加不平等。法国经济学家托马斯皮凯蒂的一篇研究论文指出,在1980年至2014年期间,最富有的10%的印度人占了全国收入增长的三分之二。尽管1980年以后整体经济增长有所增长,但贫困的一半仍在增长。人口收入增长率有所下降,而接下来的40%只有微不足道的增长。涨幅最大的是前1%。这些调查结果与Rathin Roy的论点相符,即前者是推动印度增长的前1亿人。

着名的美联储前负责人马里纳·埃克尔斯(Marriner Eccles)简洁地提出了这一论点。他写到了大萧条时期,“1929年至1930年间,一个巨大的抽吸泵吸引了几只手,增加了当前产生的财富。这使它们成为资本积累。但是,通过从大众消费者手中夺取购买力,储蓄者们否认自己对其产品的有效需求,这将证明他们的资本积累再投资于新工厂是合理的。这些话很可能适用于我们在印度看到的长期投资下滑。较低的消费需求将反过来影响投资需求。

因此,中国经济学家陈望和贾君琅2017年亚洲开发银行研究所发表的一份工作文件称,如果一个国家不希望陷入麻省理工学院(中等收入陷阱),就必须打击不平等和改善收入分配。 “。但是,虽然不平等限制了国内需求,但随着经济增长,未来一千万左右的越来越多也会增加消费?

答案是:它取决于工作。印度仍处于发展阶段,其大部分人口尚未从农业转向工业。最近的一份政府报告发现,年轻人失业率很高。如果他们没有工作,他们会消耗什么?甚至创建的工作,例如在建筑部门和服务部门,也是低生产率的无希望工作。实际上,前首席经济顾问Arvind Subramanian发表了一篇论文,表明印度的几个州正面临过早的去工业化。这不是一个可持续的增长模式。

2018年的经济调查表明,印度可能面临“后期趋同失速”,这意味着追赶发达经济体(即收敛)的过程可能会停止。它表示,由于后全球金融危机时代存在四种可能的逆风而出现这种“后期收敛机失速”的可能性,这种逆风在日本和韩国等早期融合中基本不存在。这些不利因素包括:对全球化的强烈反对,减少出口机会,将资源从低生产率转移到高生产率部门的困难(结构转型),将人力资本提升到技术密集型工作场所的需求的挑战,以及应对气候变化引起的农业压力。

如果经济放缓确实是结构性的而不是周期性的,那么需要数年才能解决,并且无法保证我们将逃脱中等收入陷阱。投资者离开哪里?